التداول في سوق العملات الأجنبية في الربع الرابع من عام 2023

4 فبراير، 2024

تطور سعر الصرف – ارتفاع سعر الشيكل إلى جانب ضعف الدولار في العالم.

خلال الربع الرابع، ارتفع سعر الشيكل مقابل الدولار واليورو بنحو 5.2% و1% على التوالي. وذلك بعد أن تراجع الشيكل بشكل ملحوظ في بداية الربع مع اندلاع حرب “السيوف الحديدية”، مقابل معظم العملات. كما ارتفع سعر الشيكل بنسبة 2.8% مقابل عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين لإسرائيل، كما هو مرجح في مؤشر سعر الصرف الاسمي الفعلي .
في الوقت نفسه، انخفض سعر الدولار مقابل العملات الرئيسية في العالم (الشكل 2)، بمعدل نحو 4.2% مقابل اليورو ونحو 5.1% مقابل الين الياباني ونحو 4% أمام الجنيه الاسترليني.

تقلبات سعر الصرف – ارتفاع في الانحراف المعياري الفعلي وانحراف في الانحراف المعياري الضمني

انخفض الانحراف المعياري للتغير في سعر صرف الشيكل/ الدولار – والذي يمثل التقلب الفعلي في سعر الصرف – خلال هذا الربع إلى مستوى متوسط بلغ 10.1%.
انخفض الانحراف المعياري الضمني في خيارات سعر صرف الشيكل/ الدولار التي يتم تداولها “خارج البورصة” – والذي يمثل التقلبات المتوقعة في سعر الصرف – وبلغ متوسطه في نهاية الربع مستوى 10.8%. خلال الربع، ومع اندلاع حرب “السيوف الحديدية”، وصل الانحراف المعياري الضمني إلى مستويات قياسية، وتجاوز للمرة الأولى منذ عام 2008، مستوى الانحراف المعياري الضمني في الأسواق الناشئة. ومع نهاية الربع، عاد الانحراف المعياري إلى مستواه المتوسط في الربع السابق.
لغرض المقارنة، بلغ متوسط مستوى الانحراف المعياري الضمني في خيارات النقد الأجنبي في الأسواق الناشئة 11.1% في نهاية الربع، وسجل انخفاضاً قدره 0.4 نقطة مئوية مقارنة بالربع السابق. وبلغ متوسط مستوى هذا الانحراف المعياري في الأسواق المتطورة 7.7% خلال الربع، بانخفاض قدره 0.3% تقريبًا مقارنة بالربع السابق (الشكل 4).

أنشطة القطاعات الرئيسية في سوق النقد الأجنبي

تشير تقديرات نشاط القطاعات الرئيسية في سوق النقد الأجنبي إلى أن الهيئات المؤسسية (صناديق التقاعد وصناديق التعويضات وشركات التأمين) وقطاع الأعمال قامت خلال الربع الرابع بشراء صافي عملات أجنبية بنحو 5.3 و5.2 مليار دولار على التوالي، وباع المقيمون الأجانب عملة أجنبية صافية بمبلغ 3.8 مليار دولار. وبعد حرب “السيوف الحديدية”، باع بنك إسرائيل لأول مرة صافي نقد أجنبي بما يقارب 8.5 مليار دولار.

حجم التداول – جداول ورسوم بيانية
حجم التداول مقابل النظام المصرفي المحلي

انخفض متوسط حجم التداول اليومي خلال الربع بنسبة 3.4% تقريباً إلى مستوى 10.4 مليار دولار، ونجم الانخفاض الرئيسي عن انخفاض حجم التداول اليومي في صفقات التحويل.
ارتفعت الحصة النسبية لغير المقيمين من حجم التداول مع النظام المصرفي المحلي (معاملات التحويل، ومعاملات الخيارات، ومعاملات المقايضة) بحوالي 1.1 نقطة مئوية لتبلغ حوالي 46.6% في نهاية الربع الرابع.

معاملات النقد الأجنبي مع البنوك المحلية بحسب الأدوات والقطاعات (بملايين الدولارات)
معاملات التحويل (1) معاملات المقايضة 1 (سواب) (2) معاملات المقايضة 2 Cross Currency Swap (3) معاملات الخيارات 3 (4) اجمالي حجم التداول (1)+(2)+(3)+(4)
الربع الرابع 2023 (معطى مؤقت) الاجمالي 160,940 478,786 1,112 24,828 665,667
الاجمالي (المتوسط اليومي بحسب 64 يوم تداول) 2,515 7,481 17 388 10,401
الأجانب 50,167 248,963 615 10,766 310,511
منهم: المؤسسات المالية الأجنبية 49,575 248,963 615 10,766 309,918
سكان إسرائيل 110,773 229,823 497 14,062 355,156
منهم: القطاع الحقيقي 37,525 18,454 125 7,811 63,915
القطاع المالي 30,778 91,007 25 670 122,480
المؤسسات (تشمل شركات التأمين) 21,096 92,580 265 3,591 117,533
الأفراد 3,803 319 0 179 4,301
آخرون 4 593 0 0 0 593
البنوك المحلية 5 7,906 10,981 68 1,173 20,127
الربع الثالث 2023 الاجمالي 185,333 445,397 604 25,540 656,874
الاجمالي (المتوسط اليومي بحسب 61 يوم تداول) 3,038 7,302 10 419 10,768
الأجانب 56,412 231,734 426 10,707 299,280
منهم: المؤسسات المالية الأجنبية 55,697 231,734 426 10,707 298,565
سكان إسرائيل 128,921 213,663 178 14,833 357,594
منهم: القطاع الحقيقي 40,284 19,400 41 6,589 66,314
القطاع المالي 40,518 90,928 0 745 132,191
المؤسسات (تشمل شركات التأمين) 21,830 79,480 22 4,889 106,221
الأفراد 5,389 560 0 78 6,027
آخرون 4 715 0 0 0 715
البنوك المحلية 5 11,269 13,826 100 2,026 27,221

1 سلسلة واحدة فقط من معاملة المقايضة، أي القيمة الاسمية للمعاملة (وفقًا لتعريفات بنك التسويات الدولية BIS).
2 سيتم احتساب الصناديق المتبادلة في معاملات Cross Currency Swap لغرض الحجم كسلسلة واحدة فقط، في الحالات التي يتم فيها خصم السلاسل (سيقان المقايضة) من بعضهما البعض.
3 الـ National value الإجمالية لمعاملات الشراء والبيع الخاصة بـ Callو Put.
4 يشمل هيئات مثل مديري الصناديق، والمنظمات غير الربحية والمؤسسات الوطنية وتلك غير المدرجة في البنود الأخرى.
5 يتم تقسيم إجمالي التداول بين البنوك على اثنين.
تقدير إجمالي حجم التداول – النظام المصرفي المحلي والتقارير الأجنبية

تشير تقديرات إجمالي النشاط في المعاملات مقابل الشيكل الواردة في تقارير الجهاز المصرفي المحلي والتقارير الأجنبية إلى أن الحصة النسبية لغير المقيمين من حجم التداول في معاملات التحويل (بدون معاملات المقايضة والخيارات) بلغت في الربع الرابع 82.4%، حيث شكّل التداول بين الأجانب 70.6% من حجم التداول، بمتوسط يومي بلغ نحو 9.4 مليار دولار.

الجزء النسبي من إجمالي حجم التداول الحجم الإجمالي (بملايين الدولارات) المتوسط اليومي (بملايين الدولارات
التداول بين الأجانب التداول بين الأجانب والمحليين التداول بين النظام المصرفي المحلي والمحليين
الربع الرابع 2023 (معطى مؤقت)

حجم التداول في معاملات التحويل 70.6% 11.8% 17.6% 604,008 9,438
حجم التداول في معاملات المقايضة والخيارات 50.5% 27.9% 21.5% 1,032,911 16,139
الربع الثالث 2023
حجم التداول في معاملات التحويل 68.8% 11.5% 19.7% 622,011 10,197
حجم التداول في معاملات المقايضة والخيارات 49.7% 28.4% 21.9% 1,081,182 17,724
بنك إسرائيل يقوم بتحديث أوزان العملات
في سعر الصرف الاسمي الفعلي
يقوم بنك إسرائيل بحساب ونشر مؤشر سعر الصرف الاسمي الفعلي على أساس يومي، على غرار البنوك المركزية الأخرى. يتكون هذا المؤشر من متوسط مرجح لعدة أسعار صرف، يعبر عن الأهمية النسبية لكل عملة في التجارة الخارجية لإسرائيل.
يقوم بنك إسرائيل بدراسة تحديث النسب في المؤشر كل 3 سنوات من أجل تحديث سعر الصرف الاسمي وتمثيله بشكل أكثر دقة. تم تحديث النسب في المؤشر الحالي لآخر مرة في عام 2020، ومنذ ذلك الحين طرأت العديد من التغييرات على هيكلية التجارة الإسرائيلية.
يتم احتساب أوزان العملات في المؤشر الجديد على أساس بيانات التدفق التجاري لكل من السلع والخدمات مع احتساب عنصر المنافسة من طرف ثالث – وهو ما يتجلى في حقيقة أن الصادرات الإسرائيلية تتنافس مع منتجين من عدد كبير من الدول في كل الأسواق التي تصدر إليها، وليس فقط مع المنتجين المحليين في تلك الدولة. ويضم المؤشر الجديد 29 دولة و21 عملة (يعود الفارق إلى أن 9 دول أوروبية مدرجة في المؤشر تستخدم نفس العملة – اليورو)، مقارنة بالمؤشر السابق الذي ضم 31 دولة و24 عملة.
أدى تحديث الأوزان إلى زيادة 3.3 نقطة مئوية في وزن الصين وانخفاض 1.8 نقطة مئوية في وزن الدولار الأمريكي، في الوقت نفسه طرأ انخفاض على وزن دول منطقة اليورو. وبشكل عام فإن تأثير التغيرات على المؤشر نفسه ليس كبيراً، والمؤشر الجديد يشير إلى صورة مشابهة لتلك التي تم بناءً عليها وضع المؤشر القديم. حتى نهاية تشرين أول 2023، ارتفعت قيمة الشيكل بحسب المؤشر الجديد بنحو نقطة مئوية تراكمية منذ بداية 2020.جدول: تحديث أوزان العملات الرئيسية في سعر الصرف الفعلي
(بالنسبة المئوية)
العملة الوزن القديم الوزن الجديد
اليورو 24.4 23.5
دولار 28.7 26.9
يوان 11.5 14.8
جنية استرليني 6.4 5.7
ليرة تركية 3.7 5.0
بقية العملات 25.3 24.1